Jakarta, CNBC Indonesia – Bursa Efek Indonesia (BEI) mengungkap alasan di balik kebijakan mengeluarkan saham-saham dengan kepemilikan terkonsentrasi tinggi atau High Shareholding Concentration (HSC) dari perhitungan bobot Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menjelaskan, saham dengan kepemilikan yang terkonsentrasi memiliki potensi mengalami fluktuasi harga lebih tinggi apabila investor melakukan transaksi dalam volume besar.
Menurutnya, kondisi tersebut dinilai dapat menimbulkan risiko bagi investor pasif yang menggunakan indeks sebagai acuan investasi, terutama melalui potensi kesalahan pelacakan atau tracking error.
“Saham yang kepemilikannya terkonsentrasi memiliki potensi fluktuasi harga yang lebih tinggi bila investor melakukan transaksi dalam volume yang cukup besar. Hal ini dapat mengakibatkan tracking error bagi investor pasif yang menggunakan indeks sebagai acuan,” ujarnya kepada wartawan, Jumat (13/11/2026).
Dengan demikian, pemisahan saham HSC dari perhitungan IHSG tidak semata-mata berkaitan dengan kepatuhan emiten terhadap ketentuan pasar modal, tetapi juga mempertimbangkan kualitas indeks sebagai acuan investasi.
Sebagai informasi, BEI sebelumnya mengeluarkan 383 saham kategori HSC dari perhitungan bobot IHSG. Kebijakan tersebut menjadi bagian dari upaya pembenahan metodologi indeks dan peningkatan transparansi pasar modal Indonesia.
Jeffrey juga menegaskan bahwa penetapan kategori HSC pada dasarnya merupakan bentuk transparansi. Status tersebut tidak serta-merta menunjukkan adanya pelanggaran ketentuan di bidang pasar modal. Sehingga, penting mengingat saham yang masuk kategori HSC tidak otomatis dapat dikategorikan melakukan manipulasi pasar atau pelanggaran lainnya.
Saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi memiliki karakteristik berbeda dibandingkan saham dengan kepemilikan yang lebih tersebar. Ketika sebagian besar saham dikuasai oleh sejumlah kecil pemegang saham, transaksi dalam jumlah besar berpotensi memberikan pengaruh lebih besar terhadap pergerakan harga.
Bagi investor pasif yang menjadikan IHSG sebagai tolok ukur kinerja portofolio, kondisi tersebut berpotensi menimbulkan perbedaan antara kinerja indeks dan hasil investasi yang diperoleh. Dengan demikian, BEI menilai pemisahan saham HSC dari perhitungan bobot IHSG diperlukan untuk meminimalkan risiko tersebut.
“Dapat disampaikan bahwa sejak awal HSC adalah bentuk transparansi. Tidak serta merta menunjukkan adanya pelanggaran ketentuan di bidang pasar modal,” tuturnya.
Ke depan, transparansi kepemilikan saham serta kualitas perdagangan menjadi aspek penting dalam agenda pembenahan pasar modal Indonesia, terutama di tengah upaya meningkatkan kepercayaan investor domestik maupun asing.
(rob/rob)
