Jakarta, CNBC Indonesia – Bursa saham Bulgaria (BSE) berhasil memperbaiki statusnya di mata penyedia indeks global Morgan Stanley Capital International (MSCI). Setelah sebelumnya diturunkan dari kategori Frontier Market menjadi Standalone Market, Bulgaria kini kembali naik kelas menjadi Frontier Market.
Bagaimana ceritanya?
Penurunan itu sebenarnya sejak Agustus 2016 lalu. MSCI mengambil keputusan tersebut karena ukuran dan likuiditas pasar saham Bulgaria terus menurun.
Reklasifikasi tersebut sebenarnya terjadi di Juni lalu. Namun, implementasinya dijadwalkan pada tinjauan indeks Mei 2027.
“Ini adalah momen bersejarah bagi pasar modal Bulgaria,” kata CEO Bursa Efek Bulgaria Manyu Moravenov kala itu merujuk rilis MSCI, dimuat Bulgarian News Agency.
“Keputusan MSCI mengirimkan sinyal jelas kepada komunitas investasi internasional bahwa Bulgaria menjadi tujuan investasi yang semakin menarik dan reformasi serta upaya yang ditujukan untuk mengembangkan pasar membuahkan hasil,” ujarnya.
“Reklasifikasi berpotensi meningkatkan visibilitas internasional perusahaan-perusahaan tercatat di Bulgaria, menarik investor baru, dan menciptakan peluang tambahan bagi dunia usaha untuk meningkatkan modal,” tambahnya.
Peningkatan status ini menjadi contoh bagaimana sebuah pasar saham dapat kembali masuk ke dalam kelompok pasar yang lebih terintegrasi dengan investor internasional. Tentunya setelah memperbaiki likuiditas dan aksesibilitasnya.
MSCI sendiri menjelaskan bahwa proposal untuk menaikkan status Bulgaria pertama kali dikonsultasikan pada 2024. Saat itu, sejumlah saham Bulgaria telah memenuhi persyaratan ukuran dan likuiditas untuk masuk kategori Frontier Market.
Namun, keputusan tersebut sempat ditunda setelah investor institusi internasional menyampaikan kekhawatiran mengenai terbatasnya likuiditas pasar serta waktu yang dibutuhkan untuk mengadopsi mata uang euro. Sejak saat itu, kondisi pasar saham Bulgaria dinilai mengalami perbaikan signifikan.
MSCI mencatat, pelaku pasar sepakat bahwa likuiditas di BSE meningkat secara berarti. Perbaikan tersebut didukung oleh bertambahnya jumlah saham yang memenuhi persyaratan ukuran dan likuiditas Frontier Market, serta meningkatnya nilai transaksi di bursa.
Selain itu, transisi Bulgaria menuju penggunaan euro juga berjalan tanpa kendala operasional signifikan. Bulgaria resmi mengadopsi euro pada 1 Januari 2026.
Seiring perubahan tersebut, infrastruktur perdagangan dan penyelesaian transaksi BSE sepenuhnya beralih ke denominasi euro. Sebelumnya, pada September 2023, Bulgaria juga telah bermigrasi ke platform penyelesaian transaksi European Central Bank, yakni TARGET2-Securities (T2S).
Tidak Instan
Namun memang, proses ini tidak instan. Hal tersebut terjadi melalui konsultasi, penundaan keputusan, perbaikan kondisi pasar, hingga akhirnya MSCI memutuskan menaikkan klasifikasinya.
Dalam penjelasannya, MSCI menegaskan bahwa klasifikasi suatu pasar ditentukan berdasarkan tingkat aksesibilitas dan kelayakan investasi yang benar-benar dirasakan investor institusi internasional. Indeks dan klasifikasi pasar, menurut MSCI, bukanlah penilaian yang bersifat permanen.
Ketika akses pasar dan pengalaman investor memburuk, MSCI dapat mengambil tindakan. Sebaliknya, pasar dapat naik kelas apabila aksesibilitas dan kelayakan investasinya meningkat secara berarti dan berkelanjutan.
“Penentuan status harus terus dievaluasi berdasarkan perubahan kondisi pasar dan pengalaman investor internasional,” kata Kepala Klasifikasi Pasar dan Taksonomi MSCI di rilis terkait BSE.
“Ketika akses pasar atau pengalaman investor memburuk, MSCI perlu mengambil tindakan. Sebaliknya, pasar dapat mengalami peningkatan klasifikasi apabila aksesibilitas dan kelayakan investasinya membaik secara signifikan dan berkelanjutan,” ujarnya.
(sef/sef)
